本周A 股呈现触底反弹趋向 ，此中上证指数微涨0.03%，深证成指小跌0.89%，创业板指跌2.26%。周一市场开端 回调，尤其到周二深度调整，二次探底，创本轮牛市启动以来感情冰点。随后周三触底反弹，当天下午多只指数ETF放量异动，神秘力量 出手，一举反包周二的跌幅，周四周五继承向上反攻，扭转下跌趋向 。团体来看，全 A 平均股价小跌0.15%，本周市场触底反弹，从周三开端 的一连反攻已经点燃市场感情，上涨趋向 已开启，下周有望迎来春季躁动。

近期宏观多领域政策麋集落地：外贸上，海南自贸港12月18日启动全岛封关，货物可经8个对外开放港口 及10个“二线港口 ”解决 “一线”“二线”报关；教诲方面，教诲部新规分类压减中小学测验频次，以品级评价淡化分数竞争；财务方面，中央财办解读2025年中央经济工作聚会会议，明白扩展 年夜 内需为明年 首要使命，供需两侧提振消耗与投资，同时供需两头稳地产——供给端控增量、盘活存量、去库存，需求端针对性开释居平易近 刚性及改良 性需求；平台经济方面，市监总局将出台《直播电商监督办理 办法 》等新规；主动驾驶方面，我国首批L3级主动驾驶车型获准入，将于渝京指定路段试点，标记的贸易化落地。

本文逻辑

一、投资预测

二、近期市场回首

三、市场资金动向

四、市场温度

一、投资逻辑

计谋前瞻：本周A 股市场呈现触底反弹趋向 。三大年夜 指数涨跌纷歧 ，除上证指数微涨外，深证和创业板都收跌。但以上跌幅重要前两天二次探底导致，自周三触底反弹后，大年夜 盘便开启上涨趋向 。重要原因 为神秘力量 出手，市场感情在冰点后反转。叠加中央经济工作聚会会议持续发酵，政策利好频发。从板块表现看，商贸零售、非银金融、美容护理和社会服务涨幅居前，此中商贸零售领涨6.66%，而电子、电力设备和机械设备等标的目的 领跌。

从根本面视角剖析 ，当前市场呈现震荡分化特征，政策利好与内外压力并存。宏观层面，美联储降息开启全球活动性宽松周期，推动 风险资产估值修复；金融羁系部门优化保险资金应用 政策，开释恒久设置动能。财产层面，零售行业获政策重点搀扶 ，消耗新业态培养提速；有色金属板块受益于全球宽松与供需错配，成为市场主线。反观利空，11月制作 业PMI录得49.2%，一连两个月低于荣枯线，实体经济苏醒 动能不敷；全球重要经济体增长放缓，传导至出口动能边际放缓，导致企业红利预期承压。

市场感情冰点反转、神秘力量 出手叠加政策利好频发是本周触底反弹的重要原因 。本周前两天，市场二次探底，相比前高4034点，回撤深度和回撤时长都击穿了大年夜 量投资者的心理防地 。市场感情到达本轮牛市启动以来冰点，大年夜 量投资者平仓割肉。周三神秘力量 出手，在空头力竭的情况下，一举扭转趋向 ，强势反包周二的阴线。此时，由于市场向上的阻力已经很小，叠加发改委、中央财办等部门解读中央经济工作聚会会议时不绝开释积极信号，市场趋向 已转为向上。预测下周，A股有望迎来春季躁动。一方面，履历过前期的充分调整，市场已掉 落 头向上，且前线 阻力位较小。另一面，2026年越发相近，“十五五”开局之年预期政策力度较大年夜 ，机构极有大年夜 概抢先布局。

详细设置上：可重点关注贸易航天、零售及非银金融三大年夜 标的目的 。贸易航天迎政策与技术双冲破 ，2025年三季度卫星制作 收入同比增85%且利润扭亏，朱雀三号首飞获承认、力箭二号等将麋集首飞；低轨组网提速、太空算力等应用落地，叠加国度 航天局采购支持与科创板资源注入，板块融资余额增长。零售板块受益于消耗市场稳增与结构优化，1-11月社零累计增4.0%，金银珠宝等可选消耗亮眼，国货优势凸显、线上渗出率达25.9%；中央经济工作聚会会议强调内需主导，促消耗政策可期，资金聚焦国潮与低估值修复。非银金融红利稳步修复，券商适度松绑促进多业务协同发力，保险储备型产品需求旺、投资收益预期改良 ，资金风险因子下调开释投资空间。叠加生动资源市场政策催化，板块估值低位获避险资金设置，政策与估值形成合力。

技术角度：本周A股重要指数技术面呈现“探底修复后趋向 反转”的运行格局 。前半周市场延续调整态势，上证指数、深证成指、创业板指同步下探，周三（12月17日）触及短期低点后睁开反弹，技术指标表现超卖修复动能徐徐开释，但量能温和制约上行空间。周K线形态呈现多空博弈加剧特征，短期震荡区间收窄，变盘信号待观察。本周成交额仍旧弱势，表现场外资金张望 感情仍浓，反弹持续性需量能放大年夜 配合。尽管上证指数周线收阳，但深证成指、创业板指周线仍显弱势，市场风格 分化延续，银行保险等权重股与科技新能源等成长 股轮动特征明显 。

市场标的目的 ：近期，多个领域迎来政策新动态。在外贸领域，海南自由贸易港12月18日正式启动全岛封关运作。克日起，海南自贸港货物收支“一线”“二线”可解决 报关业务，货物可经由进程 全岛设置的8个对外开放港口 和10个“二线港口 ”收支海南自贸港。

在教诲领域，教诲部印发《关于进一步增强中小学一样平常测验办理 的通知》，进一步压减测验频次，针对小学、初中、高中差别砚段，分类提出测验频次把握 请求 。同时，实行品级评价，淡化分数竞争，缓解学生测验焦虑。

在财务领域，中央财办有关负责同志 详解2025年中央经济工作聚会会议精神指出，扩展 年夜 内需是明年 排在首位的重点使命，要从供需两侧发力提振消耗，兼顾 提振消耗和扩展 年夜 投资。别的，明年 要从供需两头发力安定 房地产市场。供给端要严控增量、盘活存量，加快消化库存。需求端要采取更多针对性步伐，充分开释居平易近 刚性和改良 性需求。

在平台经济领域，环绕 规范平台经济、食品 平安 以及反把持反不正当竞争工作，市场羁系总局将有一系列新规陆续发布实施。此中，《直播电商监督办理 办法 》和《收集 交易平台规则监督办理 办法 》等轨制 将于近期公布。

在主动驾驶领域，工信部公布我国首批L3级有前提 主动驾驶车型准入许可，长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S成功入围，将别离 在重庆指定拥堵路段和北京指定高速路段开展上路试点。这标记着我国L3级主动驾驶正式从测试阶段迈出贸易化应用的症结 一步。

下周发起关注以下三个标的目的 ：

（1）贸易航天：根本面上，行业迎来业绩与订单双拐点，2025年三季度卫星制作 收入同比增长85%，利润实现扭亏为盈，合同负债与存货同步提升反应 需求端回暖明白。可回收火箭技术进入症结 验证阶段，朱雀三号首飞获市场大年夜 力承认，力箭二号等型号麋集首飞期近 ，低轨星座“国网”“千帆”加速组网推动 发射频次提升，太空算力、手机直连卫星等应用处 景徐徐落地，头部企业在卫星通信、导航终端等领域的技术优势持续转化为收入弹性。政策面上，国度 航天局印发《推进贸易航天高质量平安 成长 行动筹划（2025—2027年）》，明白扩展 年夜 政府部门贸易航天服务采购，推动 贸易运载火箭、卫星等到场国度 使命，科创板支持未红利企业上市加速资源注入，财产生态协同效应增强。市场感情层面，融资余额快速攀升，机构调研聚焦卫星制作 与火箭发射环节，板块热度与技术冲破 形成共振。

（2）零售：根本面上，消耗市场呈现“总量妥当、结构优化”特征，1-11月社会消耗品零售总额累计增长4.0%，增速优于客岁同期，此中餐饮收入增长3.2%，必选消耗中粮油食品 、饮料类坚持 刚性需求，可选消耗中金银珠宝、通讯东西同比别离 增长8.5%、20.6%，国货物 牌在美妆、黄金珠宝等领域的产品力与渠道优势凸显。线上零售渗出率提升至25.9%，什物 商品网上零售额增长5.7%，新型消耗持续壮大年夜 。政策面上，提振消耗专项行动深入实施，以旧换新政策发力显效，中央经济工作聚会会议强调“内需主导”，预计2026年新一轮促消耗政策将力度更大年夜 、规模 更广，《关于增强消耗品供需适配性进一步促进消耗的实施计划 》优化供需结构。市场感情层面，零售板块近期生动度明显提升，资金关注国潮突起 与低估值修复逻辑，受中央经济工作聚会会议提振明显 ，消耗场景规复与政策盈余 开释将推动 感情升温。

（3）非银金融：根本面上，行业红利本领稳步修复，持续受益于资源市场生动，券商经纪 、投行与资管业务协同发力，保险负债端储备型产品需求茂盛，资产端受益于地产风险化解与权益市场回暖，投资收益预期改良 ，资金对板块弹性的看好。政策面上，受益于保险资金风险因子下调、券商适度松绑，生动资源市场政策持续推进。证监会美满上市公司办理 准则强化市场信心，羁系层鼓励保险资金、社保基金等长线资金加大年夜 权益设置，金融立异 对象 扩容为券商带来业务增量。市场感情层面，板块估值处于汗青分位点低位，机构看好券商在市场成交回暖中的业绩弹性，近期大年夜 金融板块获避险资金设置，板块低估值与政策催化形成合力，感情面有望持续改良 。

二、近期市场回首

（一）A股市场

本周A 股呈现上半周回调、下半周反弹的行情，指数层面分化明显 。从市值风格 来看，代表超大年夜 盘风格 的上证 50 表现最优，周涨幅达 0.32%；代表中盘风格 的中证 500 持平；代表大年夜 盘风格 的沪深 300 与代表小微盘风格 的国证 2000 表现欠安 ，别离 下跌 0.28% 与 0.37%。风格 特征上，成长 跑输价值 ，代表成长 风格 的科创 50 与创业板指别离 下行 2.99% 与 2.26%，表现不及代表价值 风格 的沪深 300 与上证 50。

本周申万一级行业呈现分化格局 ，19 个行业上涨，12 个行业出现回调。商贸零售、非银金融、美容护理板块涨幅居前，重要受益于政策端提振消耗的催化，动员消耗板块上涨，同时保险风险因子下调、中金汲取合并东兴证券与信达证券等新闻 动员非银金融上涨；电子、电力设备、机械设备板块跌幅居前，重要受美国AI 泡沫担忧 升温影响，科技板块出现明显 回调。相较于上周，本周有22 个板块实现涨幅扩展 年夜 或跌幅收窄，团体表现强于上周。

（二）基金市场

本周基金市场同步呈现分化特征，债券基金收涨，股票型基金广泛回调。受前半周权益市场回调影响，股票基金与混合基金别离 下跌1.32% 与 1.21%；受海外 市场回调拖累，QDII 型基金本周跌幅较大年夜 ，周内下跌 2.73%；货币基金坚持 妥当运行，小幅上涨 0.02%；债券型基金上行 0.02%，涨幅较上周有所收窄。从市场分布来看，沪市表现强于深市，基金指数等沪系基金指数跌幅小于乐富指数等深市相关基金指数。

本周公募基金收益呈现分化趋向 。受益于黄金代价持续反弹，商品型基金周收益率中枢为2.19%，表现最佳，较上周上行 1.88 pct；受权益市场“上半周回调、下半周反弹”影响，股票型基金与混合型基金呈现小幅波动，收益率中枢别离 为-0.01% 与 0.04%；QDII 基金收益率中枢为-2.12%，较上周下行 4.11 pct，重要因海外 市场受日元潜伏加息担忧 与AI 泡沫论升温影响出现回调；债券型基金与货币型基金小幅上涨，收益率中枢别离 为 0.03% 与 0.02%。从年度收益率维度来看，商品型、股票型与混合型基金收益率中枢有所上行，别的类型基金年度收益率中枢均呈下行趋向 。

三、A股、基金市场资金动向

（一）A股市场

本周A 股市场主力资金团体呈现净流入态势。从申万一级行业维度看，近一周 29 个行业获主力资金净流入，仅 2 个行业出现净流出，合计净流入规模达 1758.28 亿元。净流入行业方面，商贸零售、有色金属、国防军工净流入金额居前，别离 净流入 224.99 亿元、201.11 亿元、178.86 亿元，重要受益于政策端将提振消耗列为重点使命，消耗板块政策预期强化，同时黄金、白银代价持续上行推动 有色金属板块资金流入；净流出方面，仅电子与电力设备板块出现资金净流出，别离 净流出 191.42 亿元与 15.71 亿元，重要受风险偏好压制，资金从科技板块阶段性流出。

（二）基金市场

本周开放申购基金共49 只，涉及易方达、汇添富、中原、鹏华、南边、景顺长城、广发等27 家基金公司，合计开放申购规模192.56 亿元。从基金类型分布来看，本周开放申购的产品涵盖14 只指数型基金、9 只主动权益型基金、7 只“固收 +” 型基金、4只债券型基金、7 只货币型基金、8 只 FOF 型基金。团体来看，本周开放申购基金数量与规模较上周均有所降落。

四、市场温度

从近5 年估值分位来看，国证 2000、上证指数与创业板指估值分位有所下行，别的指数估值分位均呈上行趋向 ，市场团体估值处于绝对高位。详细来看，科创50、中证 500、国证 2000、上证指数、深证成指估值分位均处于 90% 以上汗青分位；上证 50、沪深 300 处于 80% 以上汗青分位；仅创业板指估值分位相对较低，为 54.83% 汗青分位。团体而言，当前估值呈现结构性差异，成长 风格 板块估值高于价值 风格 板块，小盘股估值高于大年夜 盘股，沪市估值高于深市。后续市场上涨空间，或将取决于政策催化力度与根本面修复进度。

从申万一级行业估值分位来看，停止12 月 19 日收盘，共有 20 个板块估值出现上修，估值分位数平均上行 0.45 pct。详细板块中，商贸零售、社会服务、纺织服饰板块估值上修幅度最大年夜 ，重要受提振消耗政策预期强化驱动；电力设备、电子、公用事业等板块估值分位跌幅靠前。板块估值中位数为纺织服饰（41.49%），中位值较此前有所上升。

从3年股债性价比来看，停止12月19日，万得全A 市盈率倒数与 10 年期国债收益率（1.83%）的比值为 2.52，环比+0.02，而汗青均值为2.56，处于近3年的适中位置，其汗青分位值为49.86%（即性价比高于49.86%的时光 ），环比+2.74pct。沪深300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比汗青分位值别离 处于66.76%（环比-0.27pct）、38.19%（环比-0.13pct）、64.15%（环比+0.14pct）与53.30%（环比+7.97pct）。较上期来看，万得全A 、中证800 、中证1000性价比均有所上升，沪深300与中证500性价比有所降落；当前买入持有3年红利概率为72.49%，小幅上升0.21pct。 

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为概念 互换，并不构成对任何人的投资发起。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】

本文由"大众," 号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员高政扬、张思远。

编辑 ：胡伟