出品｜公司研究室

文｜王彦强

近来一段时光 ，全体 AI财产链的公司迎来连续反弹，这其中，长飞光纤的反弹力度比力大，A股的长飞光纤已突破前期高点，最高到达131.50元/股，港股的长飞光纤也靠近前高。

目前，A股的长飞动态PE172倍，港股的长飞动态PE也到了68.8倍。实在，这背后的逻辑，核心就两点：AI给长飞带来了 “实打实的需求”，而市场在为“未来的高增长 ”买单。

别的 ，“太空新基建”（低轨卫星互联网），也为长飞添了一把火，使得长飞从服务地面的数据中心和5G，扩大 到服务支撑 全球卫星互联网的地面站、跨洋海缆等，市场空间再一次被打开。

AI越火长飞就越受益

很多人也许 疑惑，AI是搞算法、搞芯片的，跟光纤有啥关系？实在这就像修高速公路：AI大模型 就像“超级大脑”，要处理惩罚海量数据，得有足够宽、足够快的“数据高速公路”才气支撑 。而长飞临盆 的光纤，就是AI期间的信息“高速公路”，并且 是最顶级的那种。

首先 ，AI数据中心对传输的请求 比传统场景高太多了。从前平常光纤能满意一样平常上彀 、刷视频，但AI 服务器之间要一秒钟传输海量数据，平常光纤根本“跑不动”。长飞的G.654.E超低斲丧光纤就刚好办理这个题目 ——它的信号衰减比平常光纤低30%以上，能支撑 800G、1.6T的超高速传输，就像把平常公路升级成了“双向8车道”。

目前，长飞光纤的重要产品 一个在光传输产品 范畴，如光纤预制棒、光纤、光缆及漏泄电缆、射频电缆等；一个在光互联组件范畴，如光器件、光模块、有源光缆、无源预端接跳线、数通高速铜缆等。

支撑 这些产品 线的，是其行业领先的预制棒制备技术。 长飞是全球少数能同时把握PCVD（等离子体化学气相沉积）、VAD（轴向气相沉积）、OVD（外部气相沉积）三种主流预制棒制备技术并实现财产化的企业。要知道，国外的竞争敌手 大多只会其中一种，长飞相称于一小我 把握了三项顶级技能。

从财产链来看，长飞的战略优势 在于，一方面完成了对上游核心技术和症结 原材料的高度整合，构建了“棒纤缆”一体化临盆 模式，使得相对于其他厂商而言，本钱更低，利润更厚；另一方面，经由历程 控股长芯博创及长芯盛（背后有谷歌撑腰），扩大 了光互联组件，补充了自身在数据通讯和光电互联范畴的短板，构建了从光电芯片到团体办理方案的完整生态。

长芯博创和长芯盛，二者既协同又互补。如长芯盛在高速线缆（如AEC、DAC）、MPO连接器及光电模组范畴技术积聚深厚，而博创科技在光模块和AEC产品 研发方面具有优势 。

究竟上，长芯博创MPO产品 （数据中心“光纤神经”）竞争格局要好于太辰光和仕佳光子。

从团体行业来看，光纤光缆的市场集中度要好于光模块。国内重要以长飞、就手 光电和中天科技为主，国外有康宁、普睿司曼、住友电工等。能临盆 空芯光纤的企业也许 只有长飞，烽火通讯，就手 为主。外洋的玩家以康宁和英国一家老牌光纤厂Lumenisity（在2022年被微软收购）为主。不过，空芯光纤的量产能力长飞绝对是NO.1。

在多模光纤范畴这一块，长飞研发的产品 目前属于全球领先的水平，在性能 上，良率上都是全球领先，这一些技术优势 加深了客户的信任从而进一步巩固了其在市场中的竞争力。

光互连爆发，空心光纤引领未来

如果把光模块比作“运输车队”，那么光纤就是它们必需 行驶的“高速公路网”。车队要增长、要跑得更快，前提是必需 有足够多、质量足够好的高速公路。随着外国巨子 800G光模块的连续加单，1.6T的需求超预期，那么对于光纤的预期需求也在连续增大。

为了便于明白，下面贴一个光纤在AI财产链的职位 图。

本图片为AI生成

目前，长飞已构建以AI新型光纤为核心、面向智算基础方法 的“三超”（即超大容量、超低时延和超低斲丧）全光网络办理方案。重要运用 场景，一个是在骨干 网于城域网层面；经由历程 G.654.E 光纤（200元/芯公里，净利率凌驾20%）明显提拔传输距离与系统容量，助力构建更高效、更经济的超长距大带宽网络，为算力枢纽间的高速互联供给 可靠 支撑 （外部连接）。

一个是面向数据中心内部的海量数据流动需求，公司以高端多模光纤与超高速光模块协同，实现短距离数据高效传输与灵活 互联。面临连续增长 的算力规模与光纤容量压力，长飞经由历程 空间复用技术大幅提拔了光纤承载能力。

数据表现，2025年五大科技公司（微软、谷歌、META、亚马逊、甲骨文）资源支付 总额将凌驾3700亿美元（约合2.6万亿公民 币），总增速约为64%。而财报电话 会综合信息表现，这五家科技公司2026年资源支付 将凌驾4700亿美元（约合3.3万亿公民 币）。保守盘算2026年资源支付 增速至少凌驾26%。

2025年上半年，长飞光纤外洋业务收入约27.0亿元，同比增长 52.8%，且收入布局更为多元化。外洋业务收入占总收入的比例从2024那你底的30%，进一步提拔至42.3%。

简单来说，只要全球数据中心在扩建，长飞作为全球光纤龙头，其高端产品 需求就会连续增长 。可以说，长飞光纤是毋庸置疑的核心“卖铲人”。

而在行业颠覆性产品 空芯光纤方面，长飞率先推动空芯光纤从实行室走向现实网络运用 ，比喻 在2025年8月助力中国移动建成了国内首条完全自立 知识产权的反谐振空芯光纤线路。

目前，长飞是国内独一 能规模量产空芯光纤的企业，其产品 具备明显优势 ：传输速度 提拔47%，时延降低30%；斲丧仅0.089，远低于竞争敌手 的0.2；单价约为平常单模光纤的2000倍。

对于空心光纤，微软已有明白指引，筹划未来24个月内摆设15,000公里空心光纤，用于AI数据中心互联。

而随着NVIDIA Spectrum-XGS （高端数据中心以太网交换平台）以太网技术支撑 横向扩大 （跨地区摆设），对连接带宽、延迟和信号质量的请求 提高 ，预计将带动空芯光纤光缆产品 的需求增长 。

别的 ，在光互连组件和光模块方面。目前，光模块已经给部分外洋客户送样。而光互连组件方面，随着长芯盛的注入，长芯博创的业务扩大 至数据通讯、斲丧及工业互联等范畴，其业务布局也立竿见影。

2025年前三季度，长芯博创的营业收入17.94亿元，同比增长 45.41%；实现归母净利润2.5亿元，同比增长 566.59%。作为核心增长 引擎，其控股子公司长芯盛，2025年上半年实现净利润2.97亿元。 

值得一提的是，长芯盛是谷歌数据中心MPO光纤连接器的核心直采供给 商，在谷歌全球采购中占比约30%，这一稀缺的卡位优势 是其事迹 的压舱石。

据了解 ，‌长芯盛的MPO连接器和有源电缆（AEC）产品 支撑 高密度互连（如144芯/192芯配置）和高速传输（适配1.6T光模块），其产品 良率达99.5%，能有用满意谷歌TPU集群和Gemini大模型 等AI算力平台对低时延、高可靠 性的请求 。

回到动态估值上，由于已往两年，长飞重要以电信市场为主，是以 遭受 了量和价的双向承压。在2025年6月，中国移动完成的平常光缆集中采购中，其需求总量约为0.99亿芯公里，相较前次降落近10%，而平均光缆中标代价约为48元/芯公里，相较前次降落约26%。

2025年前三季度，长飞光纤实现营业收入102.75亿元，同比增长 18.18%；但仅实现归母净利润4.70亿元，同比降落18.02%。以这个为基础，做出的动态估值更多的是代表已往，从财产的角度来看，若未来相关产品 大规模运用 ，利润快速增长 ，那么外貌的估值就会被熨平。

投资不但仅是要了解 已往，更重要的是要看到未来，而这个未来是可预期，可实现的未来。（在布局牛市预期的前提下，长飞26年可以看到，A股1200亿市值，H股800亿市值（估测））。