中国“商业航天第一股”要来了？

2025年12月31日，据上交所官网表现，蓝箭航天空间科技股份有限公司（以下简称“蓝箭航天”）科创板IPO审核状况 变更为“已受理”，保荐机构为中金公司，拟募资75亿元。此时距蓝箭航天7月29日得到指点 存案受理耗时155天。

蓝箭航天在招股书（申报稿）中表现，公司IPO是为积极相应国家 战略计划 与迫切的市场需求、保持技术领先与核心竞争力优势 ，以及提拔公司管理水平并连续为投资者和社会发明 价值。拟募资的75亿元，用于可反复 使用火箭技术、产能提拔项目。

12月26日，上交所宣布 了《上海证券交易 所刊行 上市审核规则适用 指引第9号——商业火箭企业适用 科创板第五套上市标准》，细化了商业火箭企业适用 科创板第五套上市标准的具体请求 ，明确需“实现采取可反复 使用技术的中年夜 型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性结果”。

2025年12月3日，蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭在春风 商业航天立异 试验区发射升空，按步伐完成了飞翔 任务，火箭二级进入预定轨道，火箭一子级在着陆段焚烧 后出现非常，采取试验掉 败。

招股书表现，蓝箭航天2022年至2025上半年营收别离 为78万元、395万元、427万元以及3643万元，归母净吃亏 8亿元、11.88亿元、8.76亿元以及5.97亿元。

据招股书，公司表现尚未实现盈利主要系朱雀系列液氧甲烷运载火箭尚处于商业化发射初期，火箭发射办事 收入规模较小且不具备稳固性，难以包围 资本费用支出、公司所处的航空航天装备业属于技术辘集 型行业，公司连续保持较高研发投入以保证技术的先辈性。

据招股书表现，蓝箭航天2022年至2025上半年的研发投入别离 为营业收入的622.32倍、210.1倍、143.2倍以及9.87倍。

别的，蓝箭航天表现由于受到行业竞争、公司朱雀二号系列中型液氧甲烷运载火箭的商业化发射和公司朱雀三号中年夜 型液氧甲烷可反复 使用运载火箭的研发进度等多反复 杂因素的影响，公司营业收入可能无法按预期增长，存在未来一段时光 内连续吃亏 的风险。

同时，蓝箭航天表现，制止 2025年6月30日，公司合并报表和母公司未分配 利润分为-48.4亿元和-32.2亿元，估计 IPO并上市后，刊行 人账面累计未补充吃亏 将在一按时 期内连续存在，导致无法向股东进行现金分红。

招股书表现，蓝箭航天实控人张昌武（蓝箭航天首创人兼CEO）直接持有公司6.7277%股份， 并作为星瀚信息、翊航管理、丝路航通、启宇航科、航研管理的实行变乱合伙 人掌握 合计23.4724%股份。同时，公司设置表决权差异安排，股东张昌武、星瀚信息、丝路航通、翊航管理、启宇航科所持股份为特殊表决权股份，公司其他股东所持股份为平凡股份，每一特殊表决权股份拥有的表决权数目与每一平凡股份拥有的表决权数目比例为10:1。张昌武共计掌握 蓝箭航天75.2019%的表决权。

蓝箭航天创建于2015年，总部位于北京。

据招股书表现，蓝箭航天主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、临盆 并供给 商业航天火箭发射办事 ，致力于构建以中年夜 型可反复 使用液氧甲烷运载火箭为核心的“研发、制作 、试验、发射”全产业链条，打造航天范畴科技综合体。

蓝箭航天表现，公司研制能力包围 火箭分系统 的箭体结构、动力系统 和掌握 系统 ，已于湖州自主建立动力智能制作 基地，自主研发的“天鹊”系列液氧甲烷发动机已临盆 超140台；公司具备火箭自主计划、研发、试验、临盆 总装的能力，已于嘉兴和无锡自主建立火箭智能制作 基地，自主研发生 产朱雀二号系列中型运载火箭、朱雀三号中年夜 型可反复 使用运载火箭。公司具备较好的连续筹谋能力。未来公司将连续推动 “朱雀二号”系列液氧甲烷运载火箭的批量化临盆 ，对外供给 成熟稳固的发射办事 办理筹划 ；朱雀三号将连续迭代，实现从采取到反复 使用的技术突破，到常态化反复 使用发射的航班化运营，致力于成为匹配国家 战略需求的核心运力载体。同时，将进一步加年夜 研发投入，连续突破年夜 推力发动机、年夜 直径箭体结构、采取和复用等关键 技术，对标环球顶尖水平，筹划进一步研制220吨级全流量分级燃烧液氧甲烷火箭发动机，升级迭代“朱雀”系列液氧甲烷火箭。

如今，国内五家主营运载火箭的商业航天公司——蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际光彩 和星河动力均已开启IPO进程，进入团体冲刺阶段。

据第三届商业航天成长 年夜 会宣布 的《中国商业航天产业成长 陈诉（2025）》（以下简称“《陈诉》”），2025年制止11月，环球匀称每月发射超过26次，环球航天进入“周更发射期间”。此中，中国2025年已进行87次（成功84次）发射，平易近 营商业火箭企业实行23次发射任务，入轨航天器324颗。

同时，我国商业火箭发射频次连续加密，千帆星座、GW星座等年夜 型星座加快组网，海南商业航天发射场进入常态化运行，全产业链呈现多点突破格局，商业航天已迈入规模化、商业化成长 新阶段。

数据表现，在广义航天经济总规模下，环球商业航天市场规模达到6240亿-7000亿美元（约合人平易近 币4.4万亿-4.9万亿元），同比增长22%，保持了高速增长态势；狭义规模（企业主导的发射、卫星制作 、地面装备、运用 办事 等）达4550亿-4800亿美元（约合人平易近 币3.2万亿-3.4万亿元）。

《陈诉》表现，中国的商业航天产业规模已达到2.5万亿-2.8万亿元，年均复合增长率超过20%，商业航天企业数目超600家。

2025年12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在春风 商业航天立异 试验区进行发射任务。