昆仑上市终于灰尘落定，递表了。

今早，百度集团宣布 通知布告 ，宣布其旗下AI芯片公司昆仑芯已于1月1日以保密形式 向港交所提交上市申请表格（A1表格），以申请答应昆仑芯股份在港交所主板上市及交易。昆仑芯为百度之非全资附属公司。发起分拆完成后，估量 昆仑芯仍将为百度之附属公司。

“小登”们吃得太好，“老登”也馋啊。GPU 四小龙一个个上市流程走得这么快，带着企业和投资者们各类 赚年夜 钱，昆仑也得急。

昆仑芯选择现在上市，是财产、资本 、政策、事迹 四年夜 窗口期叠加的一定效果，将重塑国产 GPU 竞争格局 ，加快国产替换历程，同时为百度带来估值重塑、生态强化、现金流优化的三重赋能。

但背后更值得存眷 的是百度的深层焦急：在 AI 算力军备角逐中，百度亟需经过过程 昆仑芯上市解脱 对英伟达的依靠，补全生态短板，证实其 AI 投入的商业化价值，重塑资本 市场对其的认知。

昆仑选择这个时光 上市，背后是焦急，但并不是对营业 范围 和变现压力的焦急。

卡点

期间命题给芯片厂商带来了无与伦比的时光 节点。港交所18C章为未盈余 硬科技企业打开了快速上市通道，壁仞科技作为18C章实验以来募资范围 最年夜 的项目，成功募资超55亿港元，证实了这条路径的可行性。（趁便庆祝申购成功的朋友们，劳绩 2026 开门红）昆仑芯作为典型的高研发、未盈余 硬科技企业，借助18C章可年夜 幅缩短上市周期，制止错过行业发展的症结 阶段。

产品层面，百度的后续计划 异常 明确，可以大概接得住这一波上市盈余 ：昆仑芯M100将于2026岁首年月 上市，百度天池256超节点、将于2026年上半年上市，百度天池512超节点将于2026年下半年上市；昆仑芯M300将于2027岁首年月 上市，百度天池千卡级超节点将于2028年上市，昆仑芯N系列将于2029年上市，百度百舸百万卡昆仑芯单集群将于2030年点亮。

显然，昆仑是年夜 概 率可以托得住自己的股价，后面每一步的算力跃升都在筹划之中。除非“黑天鹅”袭来，不然 对于股价昆仑可能根本不慌。

另外，国产芯片可以大概与 H200 同场竞技的谈吐 也甚嚣尘上，彭博社猜测2026-2027 年中国 AI 芯片将迎来 “DeepSeek 时刻”，有望以极致性价比打破国际把持。

多家行业媒体猜测，在 2026 年，国产芯片推理水平将可以和 H200 到达同一水准。老黄甚至在 2025 年年中就断言，中国企业可能不再年夜 范围 采购 H200，国产替换加快。这背后就是昆仑、昇腾以及“小登”们的盈余 。这种症结 节点，错过了绝对拍断年夜 腿。

再者，从2025 年底到 2026 年已经成为国产半导体的上市潮，假如沐曦、摩尔线程、壁仞科技们都把资本 市场盈余 吃干抹净了，昆仑情何故 堪。

留人

2021 年昆仑芯自力 融资后，百度持股比例稀释，部门老员工对自力 后的管理模式不适应，部门成员流向壁仞科技、沐曦等国产 GPU 创业公司，导致昆仑芯与第三方框架适配进度放缓。

好比，主导昆仑芯二代架构设计，负责核心技术门路计划 的昆仑原副总裁王勇，他从去职后带走部门芯片设计团队，参加商汤系曦望，聚焦高机能 GPU 研发。

所以 ，经过过程 股权勉励 提升人才留存率，一方面是镌汰人才流失，从而在国产 GPU 劲敌环伺的尖峰时刻，镌汰人员变动对于产品推进计划 的影响。

从财产节奏 看，2025-2026年是国产AI芯片替换的症结 攻坚期。国家“算力中国”计谋 明确2027年国产AI芯片市占率目标达40%，当前正是政策搀扶 与财产需求的双重爆发期。昆仑芯此时上市募资，可快速推进新一代芯片研发与产能扩年夜 ，抢占市场份额，制止在与英伟达的竞争中落于下风。

但这统统的条件是，团队稳固。

所以 尽早上市，让核心团队把心放到肚子里，百度就也能把“芯”放在肚子里。 

圈地

AI算力赛道的竞争，早已逾越单一芯片的机能 比拼，进入“生态圈地”的新阶段。昆仑芯现在上市，核心目的之一就是经过过程 资本 加持，加快抢占财产链症结 资本 ，构建“芯片-办事 器-场景-生态”的全链路壁垒，在国产替换海潮中锁定上风职位。

这种“圈地”起首体现在财产链绑定上。昆仑芯已与政企建立互助关系，拥有差异化的客群，必要进一步巩固上风。而上市后，从百度母体实现剥离，昆仑芯能进一步深化与中科曙光、海潮信息等办事 器厂商的互助，扩年夜 AI办事 器的出货范围 ，从而把“芯片上风”转化为“硬件生态上风”。

商业化层面，《象先志》之前曾分析过，那么昆仑自力 后，它的潜在买家范围 就更加普遍 。在国内，一众模子年夜 厂都不必思量商业竞争。同行 业内竞品对于昆仑的信赖会提升，百度也可以进一步扩年夜 客户群体。

同时经过过程 股权勉励 绑定高低 游互助同伴，形成“芯片-模子-应用”的闭环，低沉客户的迁移本钱，筑牢生态护城河。

对百度而言，昆仑芯的“圈地”也是百度AI生态的延伸。经过过程 昆仑芯绑定运营商、办事 器厂商、行业客户，百度智能云能得到更多算力订单，文心一言年夜 模子也能借助昆仑芯的硬件生态实现更普遍 的落地。

这种“圈地”不是孤立的扩年夜 ，而是百度“芯片-框架-应用”全栈AI计谋 的资本 化落地，终极要实现的是在国产AI算力领域的绝对话语权。

对于国产GPU赛道而言，昆仑芯的参加将进一步加剧市场竞争，加快行业洗牌；对于百度而言，昆仑芯的自力 上市不但能优化集团财务结构、重塑估值逻辑，更能经过过程 “圈地”筑牢AI生态短板，为其在全球AI竞争中牟取 更多话语权。

但前有昇腾、寒武纪，后有沐曦、壁仞科技，昆仑的路，却未必一帆风顺。