在特朗普贸易战和美元基本面减弱的双重袭击 下，亚洲投资者正在年夜 规模“逃离”世界储备货币——美元，“卖出美国，买入亚洲”的投资主题愈发猛烈，资金年夜 规模回流亚洲，推动亚洲货币出现汗青性反弹、股市也随之上涨。

台币两天暴涨10%，港元测试联系汇率的强势兑换保证 水平，新加坡元飙升至近十年最高水平，人民币在岸汇率周二年夜 涨近600点，升至客岁11月以来最高，韩元、马来西亚林吉特等也纷纷上涨。亚洲债市和股市也随之受益，股市中以内需型企业的股票尤为凸起 。

5月7日，著名经济学家Stephen Jen申饬 称，亚洲出口商和投资者多年来可能积聚了"极其庞年夜 "的美元储备。跟着 美国主导的贸易战不停加剧，一些亚洲投资者可能会将年夜 量资金汇回，美元可能面对2.5万亿美元的“雪崩式”抛压。

自20世纪末的亚洲金融危急以来，亚洲经济体长期深陷“美元陷阱”。

1997-1998年亚洲金融危急时代 的资本外流，导致亚洲多个国度 货币暴跌。今后，亚洲地区增强了美元储备的积聚。如今，亚洲最年夜 的美元储备来自中国、韩国和新加坡，合计储备数万亿美元的美元资产。

但如今，当贸易掩护主义撕裂全球供应链，亚洲出口年夜 国对曾经的“稳赚不赔”逻辑，将贸易盈余投资于美国资产的传统模式产生怀疑，并渐渐骤 整外汇储备的投资标的目的 ，美元的“霸主职位”似乎在动摇。

Gavekal Research的开创 合资人Louis-Vincent Gave表现：

“这种情况类似于‘亚洲危急的反转’。自亚洲金融危急以来，亚洲的储蓄量庞年夜 ，资金每每流向美债，但如今投资美国资产这种模式已不再安定 。已往一度是稳赚不赔的交易营业 ，但如今情况产生 了变化。”

越来越多的迹象表白 ，美元的吸引力正鄙人 降，而“去美元化”的趋向 正在加速。

华尔街多家年夜 行颁布 了类似的不雅 点。高盛周二表现，投资者客户的资金活动正在产生 重年夜 转向，从做空人民币转向做多人民币，这正是美元逐渐掉 去吸引力的信号之一。

法国巴黎银行亚太地区利率和外汇计谋师Parisha Saimbi以为：“资金回流的说法正在成为实际，由于投资者和出口商要么在平仓，要么在急忙 对冲，无论以何种形式 出现，这都表白 美元的支撑 正在变化，并走向下行，我以为这说明‘去美元化’正在行动。”

分析 公司Spectra Markets总裁、资深交易营业 员Brent Donnelly表现：“美元/新台币是煤矿中的金丝雀，表现出亚洲对美元的需求正在减弱，亚洲央行对美元的支撑 也在逐渐消散。”

从交易营业 上看，曾经被市场视为“稳赚不赔”的套利交易营业 开端 风声鹤唳 。这一计谋依赖于在喷鼻 港美元远期市场买入美元，但跟着 喷鼻 港美元汇率的不安定 ，这一计谋已开端 出现逆转。新加坡Aravali资管公司全球套利基金的首席投资官Mukesh Dave表现：

“宏不雅 基金和杠杆交易营业 者在港元远期‘免费款子’交易营业 中投入了数千亿美元，而如今他们正在撤资。”

为了应对美元活动性的变化，喷鼻 港金管局也做出了调整。周一，喷鼻 港金融管理局公布淘汰美国国债的持有限期，并加年夜 对非美元资产的投资。

5月7日，Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen和Joana Freire在一份陈诉中表现，亚洲出口商和投资者多年来可能积聚了"极其庞年夜 "的美元储备，这扩年夜 了亚洲地区与美国的贸易顺差。Stephen Jen申饬 称，跟着 亚洲国度 抛售其持有的美元，美元可能面对2.5万亿美元的“雪崩式”抛压。

陈诉称：

跟着 特朗普主导的贸易战不停加剧，一些亚洲投资者可能会将年夜 量资金汇回，这可能会引发 资金年夜 规模流出美元。

Jen还表现，加速美元资产抛售的可能是亚洲国度 中普遍存在的"裸美元多头头寸"。他指的是那些没有对美元波动举办 对冲的头寸，这些国度 包括马来西亚和越南等拥熟年 夜 量贸易顺差的国度 。

美元指数自2月高点已下跌约8%，已往一个月全部亚洲货币都对美元升值。这种趋向 若连续，将对长期美元多头头寸形成巨年夜 压力。

周一，中国台湾新台币兑美元汇率一度升值超过5%，首次 自2022年夏日以来冲破 30台币兑1美元关口。

虽然亚洲货币升值会减弱亚洲出口企业的竞争力，对其股票不利 ，但市场普遍以为，从集团 来看，美元贬值对亚洲股市还是利好消息。

外资涌入使得亚洲股市前景年夜 为改良 ，并且各国央行有更多空间经由进程 降息刺激经济增长 ，进一步推动股市上涨。本年，MSCI亚太指数上涨了4.8%，而美国标普500指数却下跌了近4%。

各年夜 机构纷纷开端 寻找亚洲潜力股的“比赛”。

摩根士丹利分析 师Daniel Blake以为，内需为主的公司“潜力”最佳，由于美元走弱，对拥有土产 币收入的市场和公司有利。比喻 印度和菲律宾等市场的股票依赖国内需求，因而更具吸引力，尤其是在房地产和金融行业。

Emmer Capital首席执行官则以为，资金流入最多的应该 是此前下跌最多的市场，比喻 ，印度、韩国和中国台湾。他表现：

“我看好国内导向的股票，比喻 中国的互联网平台、韩国和中国的金融股、印度银行和非必选消耗品股。”

另有分析 师以为受关税打击最小的国度 最为受益。法国兴业银行亚洲股票计谋主管Frank Benzimra以为，印度将在与美国的贸易会商中成为重要受益者，以是印度股市表现会不错。而且他已开端 不雅 察 到外国资金回流印度股市。

安本投资偏好消耗品和医疗保健等防御性行业，该公司基金经理 Xin-Yao Ng表现，我们以为在美国关税题目上，印度可能是亚洲表现最好的国度 ，我们还看好菲律宾和新加坡，这两个国度 在东南亚的关税最低。

尽管机构看好股市集团 前景，但局部仍有隐忧——全球贸易战的不肯定 性及土产 币升值对出口商可能产生负面影响。分析 师表现，中国台湾的科技公司收益可能会受到影响，由于他们的年夜 部分收入是以美元计价的。