本报（chinatimes.net.cn）记者方凤娇 上海报道

被称为“瑜伽服中爱马仕”的Lululemon碰到了增加 瓶颈。公司9月4日公布的第二季度财报显示事迹 不及预期。并且 ，Lululemon还大年夜 幅下调2025财年的全年红利和销售猜测，紧张原因是美国市场体现不佳 、产品执行问题以及关税成本上升。

受此影响，财报宣布 后，Lululemon股价在盘后交易 中一度暴跌超15%。

担当《华夏时报》记者采访的多位业内人 士认为 ，团体经济形势的影响，加之“平替”品牌不停涌现，对Lululemon事迹 成长 造成了冲击。

Lululemon首席执行官卡尔文·麦克唐纳（Calvin McDonald）也表现：“虽然 没有哪个竞争敌手 对我们的营业 产生 重大年夜 影响，但现在市场上有太多参与者。”

事迹 不佳 ，继续下调预期

本地时间9月4日，加拿大年夜 体育用品公司Lululemon（纳斯达克证券代码：LULU）宣布 了停止2025年8月3日的2025财年第二季度财报。公司在第二季度环球净营收同比增加 7%至25亿美元，其中国际营业 净营收增加 22%；利润为3.709亿美元，稍低于去年同期的3.929亿美元；同店销售额增加 1%；毛利润同比增加 5%至15亿美元，毛利率降落110个基点至58.5%；摊薄后每股收益为3.10美元，上年同期为3.15美元。

9月5日早间，CEO卡尔文·麦克唐纳在与剖析 师的电话 聚会会议上表现：“我们的休闲交际产品已经变得陈旧，没有引起消费者共识 。”“公司过于依赖一些焦点产品，比方 scuba运动衫，而这些产品已涌现 需求减弱迹象。”

会前，公司方面还宣布，由于在美国市场体现不佳 ，焦点品类执行力不佳 和生命 周期过度延伸，导致公司错掉 了发明 新潮水的机会；加之关税问题，下调本年岁迹 预期。

卡尔文·麦克唐纳表现：“我们在国际市场仍保持积极势头，但对美国营业 和部门产品执行环境感到掉 望。我们已仔细评估了事迹 不佳 的原因，并将采取须要措施优化产品组合，加快营业 增加 。”

值得注意的是，Lululemon在6月曾下调过全年岁迹 预期，本季度再次调降。公司估计 2025财年全年净营收将在108.5亿至110亿美元之间，增加 约2%至4%，低于此前猜测的111.5亿至113亿美元，也低于市场同等预期的112亿美元。

连锁经营专家、和弘咨询总经理 文志宏对《华夏时报》记者剖析 认为 ，比年来，市场环境不太好，环球消费形势广泛不乐观。加之“平替”品牌的涌现 ，以更低的价格、更高的性价比来获得 客户的青睐。

特许经营专家李维华对《华夏时报》记者表现，从数据上看，Lululemon增收不增利，其原因起首是团体经济不景气，消费降落；其次是市场竞争猛烈、内卷严重，客户被分流；同时，各行各业都在直接大年夜 概变相地打价格战，包罗促销、买赠、满减等等，大年夜 概会导致营收增加 但利润毛利率都降低。加之先入效应的影响，许多厥后者的涌现 ，会挤压其市场份额。别的，从成本端来看，现在社会上信息的来源碎片化。快手、两微一抖、小红书、B站等各种信息来源的涌现，导致信息流量告白 费直线上升，这也会导致企业成本增加 。

中国将成新店结构重点

就财报数据来看，Lululemon国际市场体现相对亮眼，尤其是中国市场成为其增加 的紧张引擎。

大年夜 中华区二季度营收同比增速达25%，按固定美元计算同比增加 24%。同比销售额方面（可比销售额包罗可比公司自营门店和电商净收入，可比公司自营门店已开业至少12个完整财月，或在大年夜 幅扩大年夜 后开业至少12个完整财月），大年夜 中华区同比增17%，按固定美元计算同比增16%。

其他国际市场板块，二季度总营收同比增加 19%，按固定美元计算同比增加 15%。

Calvin McDonald在财报电话 聚会会议中提到：“作为Lululemon环球第二大年夜 市场，第二季度中国大年夜 陆营业 净营收同比增加 25%，按固定美元计算增加 24%。本季度我们在中国大年夜 陆新开设了五家门店，并持续通过多样化的运动与体验提拔品牌知名 度。”

办理 层还说起 ，2025年公司筹划在美洲市场新开设约15家门店，其中近一半将位于墨西哥。在国际市场的拓展中，中国将成为新店结构的紧张重点。

文志宏也认为 ，在中国市场，Lululemon在服装类的品牌里不停保持很好的增加 态势，不但受女性青睐，许多男性也都在购置 他们的服装，其品质感确切 是很不错。

以他的视察 判断，Lululemon在中国市场依然能保持较好的增加 态势。一方面，目前Lululemon在中国的紧张市场是在一、二线都会，更往下沉的市场比如三线四线都会笼罩 率还较低。这意味着在这些都会市场依然另有很大年夜 的开辟空间；另一方面，Lululemon也在不停扩充产品线，此前其通过瑜伽服的品牌吸引了大年夜 量诚实用户，消费者对品牌有很强的认同度。以此去延伸举办 产品开发，有利于品牌市场增加 。

对于2026年团体利润率的猜测，公司办理 层回应投资者称，目前正在积极筹划 ，新品占比提拔大年夜 概带来贬价压力，公司会亲密 存眷 库存水平，根据新品销售体现及时调解临盆 ，抓住增加 机会。同时会继续聚焦正价销售，严格控制贬价幅度。

“Lululemon独特的面料和缝制的技能，多数是代工模式，很轻易流入市场。”是以 ，李维华强调，Lululemon必要在产品上形成技能壁垒，在贸易模式上有优化，强化品牌的清晰定位，才能有机会守住王者宝座。

义务 编辑：徐芸茜 主编：公培佳