电商行业，范围 为王。

在范围 的至上的当下，谁在范围 上被超越，谁的估值就要打折扣。以是在范围 的竞争上，电商巨子 从来都是不吝本钱的。

8月27日，美团披露了2025年上半年财报。这份财报，超出了市场的预期，也可能影响美团后续的估值。

财报体现，上半年美团业务收入为1783.98亿元 ，净利润为104.22亿元。

如果从上半年龄据来看，上述事迹 好像还过得去，但是拆开来看，美团二季度净利润下滑严峻，可以用“断崖式”下跌来形容。

详细来看，二季度美团实现营收918.4亿元国平易近 币，同比增长11.7%；经调整净利润为14.9亿元，相较于去年 同期的136.06亿元暴降89%，该数据远低于市场预估的98.5亿元；别的 ，美团二季度策划利润也仅剩2.3亿元，同比暴跌98%；策划利润率也从13.7%跌至0.2%。

财报公布 之后，次日 美团股价暴跌12.55%，单日市值蒸发超890亿港元。

现实上，市场对于美团事迹 下滑早有预期。因此自三月初至今，美团股价一直体现比力疲软，以致大幅跑输市场。

当然，须要说明的是，从二季度数据来看，市场显然照旧低估了“外卖大战”给这些电商巨子 事迹 带来的影响，尤其是美团，核心的护城河都遭到了腐蚀。

详细到业务方面，二季度美团核心本地商业收入653.5亿元国平易近 币，同比增长7.7%，策划利润率从25.1%暴跌至5.7%。

作为美团的核心护城河，本地商业收入的下滑，才是最为致命的。换句话说，“外卖大战”的影响，已经超出了美团的遭受范围。

此前，面对“外卖大战”，美团CEO王兴曾表示，“我们将不吝统统代价赢得这场竞争。”

在2025年第二季度财报德律风 会上，王兴则表示，“我们果断反对内卷。”

王兴还夸张 ，美团是在竞争中成长起来的，公司在连续竞争中实现了本日的领先地位。且美团不是第一次面对这种猛烈的竞争，在过去多年的成长 中，美团在竞争中不断壮大、巩固领先地位。无论过去照旧现在，美团始终专注于做精确的事，即保证 优质供给、稳定履约、公道代价，为用户创造 良好的体验。

同时，他还表示，美团将恒久专注于生态创建，让消费者、商户和骑手都从中受益。

更令市场担心的是，美团预计第三季度核心本地商业业务将出现“较大范围 亏损”。侃见财经认为，现在美团的艰苦 除了本地商业的逆境之外，还有即将可能全面给外卖骑手上社保等问题。

上述的问题，都将给美团事迹 造成较大的压力。

当然，为了应对京东以及阿里带来的打击 ，侃见财经认为，大概率美团会在三季度启动市场融资，以保证 富足的资金应对更深层次 的竞争。现实上，相应的支付 在二季度财报傍边 已经体现。财报体现，二季度美团的销售本钱上升至614.26亿元，较去年 同期的483.61亿元同比增长27%，销售本钱的增速远超营收增速11.7%，销售本钱率由58.8%增长至66.9%。

面对销售本钱的增加，美团表明称主如果 因即时配送单量增加、骑手补贴提高、食杂零售扩大 及海外业务投入。

综合来看，随着美团本地商业板块的松动，京东以及阿里将来的对于本地商业板块的投入也将进一步增加，对于美团来说，其想要保证 核心板块的市占率，其要投入的资金也将会比预想的大得多。侃见财经认为，随着“外卖大战”连续深刻 ，将来各家都会在市场上找到新的均衡。别的，在外卖大战的刺激下，市场的增幅也进一步抬升。

我们推测，随着竞争的连续升级，将来电商巨子 应该会在无人驾驶以及低空飞行领域寻找 新的突破点，以减少用人本钱增加带来的问题。对于科技立异 而言，有时候充分竞争不完备 是一件坏事。