作者：邵诗巍

「稳固币」为什么突然就「火了」

迩来这段时光 ，有关「稳固币」的概念着实 有点太火了。这对于未曾关注过 Web3、虚拟钱币的群体来说，「稳固币」也许 照旧个略显陌生的词汇。但作为已经深耕区块链司法 服务多年的律师 来看，天天都在打仗到与之干系的业务与案件，现在，它似乎「破圈」了。

但是迩来短短几天，下面几个消息事件放在一起 ，多若干 少照旧觉得 有点魔幻。

2025 年 7 月 10 日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密钱币与稳固币的发展 趋势 及应对计谋开展学习。

2025 年 7 月 16 日，上海浦东新区人夷易近 法院公布 了一起 以稳固币为媒介的跨境换汇大年夜 案。案件表现，杨某等人经由过程 操纵国内空壳公司账户，为不特定客户外洋账户提供稳固币，进而实现资金的跨境转账获取收益，三年来到场非法买卖外汇的金额高达 65 亿元。

2025 年 7 月 18 日，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与创建美国稳固币国度 创新法案》（简称《天才法案》），标记着美国初次正式确立数字稳固币的羁系框架。

同时，香港也即将于 2025 年 8 月 1 日正式施行《稳固币羁系条例》，成为环球首个专门为法币稳固币创建全面 羁系系统 的司法辖区。

这几件事放在一起 ，一边是中美港等紧张金融中心在鞭策 稳固币的合规化、金融化；一边是国内部分办案结构 仍视稳固币为「非法金融活动」的典范场景。

这种羁系节奏与轨制 不雅 念的错位，似乎在提示我们：是时光 该重新 审视「稳固币」的实际角色与轨制 地位 了。

为什么黑灰产都如此 的钟爱稳固币？

地下银号之以是把虚拟钱币（尤其以 USDT 为代表的稳固币）作为跨境换汇的首选，焦点原因在于它技能性地突破了传统换汇面临的额度限定、资金池压力、到账时效、身份潜伏性与司法辖区差异等多重瓶颈。这也直接导致羁系政策在「虚拟钱币匿名性风险」和「虚拟钱币洗钱风险」眼前频频掉 效。

首先是「额度限定」的题目。按我国小我 年度购汇额度轨制 ，每人每年最多只能购汇 5 万美元。传统地下银号常靠分拆人头、捏造 贸易票据来规避这一限定。但在稳固币涌现 之后，经由过程 USDT 或 BTC 等加密资产举行链上转账，完整 可以绕过这一额度上限，实现百万级美元的一次性跨境转移。

其次是「资金池压力」题目。以往地下银号需在境表里两地各自预备外汇头寸，风险高、本钱重。而稳固币则突破了双边备付的逻辑，只须要在境内归集人夷易近 币，就可以在境外交易 所即时完成币币兑换或币 - 法币转换，启动门槛从数万万灵敏下降 至几十万元。

第三是「到账时效」题目。传统银行电汇通常 需 T+1 至 T+3 个工作日，且必需 提交一系列合规质料。比拟 之下，链上转账平均 10 分钟至 1 小时内即可完成到账，全天候运转、无节假日 限定，大年夜 大年夜 提升了资金流转服从，这也使得客户普遍 愿意 支付 1% 至 3%，甚至更高的手续费以调换「急速到账」。

第四是「身份潜伏性」题目。传统跨境汇款往往经由过程 银行流水、海关报关单等留下较为完整的羁系链条，而虚拟钱币交易 中，借助链上地点混淆器、脱敏钱包以及境外交易 所，资金流向与真实身份之间的联系 被多层割裂，司法 结构 的侦察 难度大年夜 幅上升，破案周期也显着延伸。

最后，尚有一个被灰产频繁使用的羁系套利点：司法辖区的差异性。传统换汇需同时应对境表里两地羁系，但借助稳固币这一跨境媒介，非法资金常在宽松羁系的司法辖区完成最后的法币落地，即便境内账户被冻结，境外资金仍可平安 退出，从而实现在「差异羁系地区」自由穿行。

可以说，稳固币技能的介入，不但重构了非法换汇的运行办法 ，也极大年夜 地放大年夜 了黑灰产的服从和潜伏性。这种低门槛、去中心化、强跨境能力的对象 ，正成为跨境资金「灰色活动」的新型技能基础设施。

国度 为何持续高压袭击 虚拟钱币干系犯法 ？

我国对于虚拟钱币干系犯法 的高压袭击 ，是基于以下两个焦点羁系逻辑：

第一，虚拟钱币具有自然的匿名性与可跨境活动性，难以被传统金融羁系系统 有用穿透，容易被用于掩饰 、转移非法所得。

2024 年 8 月 20 日施行的《最高人夷易近 法院、最高人夷易近 查察院关于办理洗钱刑事案件适用司法 若干 题目的解释》中，已将「经由过程 虚拟资产生 意业务」的举动正式列为洗钱办法 之一，这意味着司法结构 对于「虚拟资产洗钱」举动的袭击 已进入明确化、轨制 化阶段。

第二，我国作为实行严酷外汇管束 的国度 ，虚拟钱币的无国界特征 也极易成为规避羁系、实现非法换汇的技能对象 。

这类举动不但扰乱金融秩序，还对宏不雅 调控与国度 经济平安 组成 本质 性影响，紧张包括：

• 统计掉 真：由于虚拟钱币交易 链条不受本地羁系机构掌控，导致外汇实际流出无法准确计入官方统计口径，从而造成国际收支、外汇储备涌现 「数据黑洞」；
• 宏不雅 调控掉 灵：央行无法准确把握市场外汇供需的真原形况，可能误判汇率、利率调整机会，影响政策有用性，甚至需动用大年夜 量真实储备去「弥补」流出空白 ；
• 税收与资产流掉 ：经由过程 虚拟币非法换汇避税，导致国度 在结售汇环节的存款预备金、跨境税源和反洗钱数据流掉 。

自 2017 年「九四公告」初次明确将虚拟钱币干系业务定性为非法金融活动以来，羁系力度不断加码。2020 年起的「断卡」专项办法，在袭击 传统银行卡犯法 的同时，也促使地下银号、网赌团伙等逐步将资金通道切换至稳固币等数字资产对象 。即便 2021 年 9 月的「924 通知」再次重申了虚拟钱币干系业务属于非法金融活动，但实际中，因稳固币的高活动性、低门槛、强潜伏等特征 ，其使用反而在灰产领域 愈加活泼。

也恰是 在这一背景下，催生出了一批「低买高卖」套利的中介群体，俗称「U 商」——他们并不直接到场币圈项目，也不涉足洗钱、赌钱 等链条上游环节，却常因提供撮合交易 、赚取汇差而被控告涉嫌非法经营、帮助信息网络 犯法 活动、掩饰 遮盖犯法 所得等高发罪名，也是当前司法实务中被卷入刑事步伐的「高风险边沿人群」。

靠政策的持续打压，真的能「清除」稳固币吗？

从 2017 年的「九四公告」，到 2021 年「924 通知」，再到 2023 年以来全国各地对虚拟钱币交易 、非法换汇举动的持续严打，羁系政策的密度与力度都已显着增强。然而，作为一名办理过大年夜 量虚拟钱币、非法经营、非法换汇领域 刑事案件的律师 ，也可以说是每个刑事案件办理进程 中的「亲历者」，我也在办理每一个刑事案件的进程 中不断思考：

这种持续严打的办法 ，是否真的可以或许实现有用袭击 犯法 ，惩治 违法犯法 活动的目的吗？

这个疑问的产生 ，也是由于在我本人所打仗或办理的大年夜 量案件，有不少是如许的情况：

被抓的都是「边沿人物」：

无论是我经手的虚拟钱币交易 平台案件，照旧地下银号、换汇公司、洗钱网络 ，一个非常 普遍 的征象是，被抓的的往往是打工领工资的普通员工、帮忙搬钱的「车手」、先容换汇收取少量先容费的中间人，靠低买高卖赚差价的 U 商，虽然 ，也有被此类案件牵涉 进来的贪官。但这些人，往往既不是决定者，也不是链条焦点，更谈不上真正的收益方。

正犯在逃，司法 本事难以追及：

许多案件的操盘者、大年夜 老板早就跑到国外了，甚至早就变更了国籍。跨国司法 是有本钱的，甚至，我的当事人多次向承办人提到正犯人在中国香港，但办案单位并没有主动抓人，由于大年夜 陆警方在香港也是没有司法 权的。

国度 损掉 难以追回，司法资本 高强度投入却回报有限：

以 2022 年湖北荆门警方破获的 4000 亿涉案流水的跨境网络 赌钱 案为例，该案被称为全国首例经法院判决充公的「虚拟钱币第一案」。

从备案到判决，历时近两年，投入了大年夜 量人力物力，虽然法院最终对「部分冻结虚拟钱币」作出了充公审 决，但据知恋人泄漏 ，实际追回金额远远低于预期。

原因在于，大年夜 量涉案资产以虚拟钱币形式存放于境外交易 平台或外洋公司账户中，例如 USDT 的发行方泰达公司本身即注册于美国，中国司法 结构 希望其配合司法拘留收禁 ，也面临诸多实际艰苦 。

碎片化袭击 的司法 实际，治标却难言治本

上述题目揭示了一个实际：对于真正作歹的正犯而言，违法本钱往往仅仅是让「边沿人物」去替罪服刑；而对于那些被抓的人来说，他们不过是全部 链条中的一个环节——既不是结构 策划者，也不具备负担全链条效果的能力。刑法的袭击 虽具有威慑力，但在实践中，却让「先容人」、「搬运者」、「兑换者」成为紧张受罚对象，治标却难以治本。

与此同时，国度 在一宗宗案件中投入的大年夜 量警力与司法 资本 ，能否换来系统性治理效果，值得寻思 。让我们回首比年被官方传达 的典范案件：

• 上海浦东法院公布 65 亿元稳固币跨境非法换汇大年夜 案，杨某使用 17 家空壳公司操控跨境「对敲」（2025 年）
• 北京警方破获 20 亿元虚拟钱币连环案，使用 USDT 举行「跨境对敲」，为赌客、跨境电商等提供人夷易近 币—外币兑换通道（2024 年）
• 山东青岛警方和国度 外汇办理 局青岛市分局联合破获了一起 特大年夜 地下银号案，涉案金额高达 158 亿元（2023 年）
• 湖北荆门警方破获全国虚拟钱币第一案，湖北荆门警方破获一起 跨境网络 赌钱 案，涉案流水 4000 亿元（2023 年）
• 浙江杭州法院判决赵某等以在迪拜收迪拉姆，购入 USDT，境内卖出得人夷易近 币办法 轮回 套利非法经营案，涉案流水 4385 万余元（2022 年）
• 上海宝山法院判决郭某钊、范某玭等人搭建「tw711 平台」、「火速平台」等网站非法换汇案，涉案流水 2.2 亿（2022 年）

从实务当中，似乎呈现出一种「越堵越漏」、「越打越大年夜 」的掉 控感。国度 注意于经由过程 一个个个案惩治 实现全社会警示效应，然而实际情况确实，每小我 都是一座孤岛，都困在自己的信息茧房里。在案发前，这些人可能都未曾注意过干系消息，也许 ，即便看到，也意识不到题目的严重性，以及和自己是否干系。

稳固币主导权，是我们主动扬弃的

假如说袭击 灰产是「防」，那主导合法替代路径，本应是「攻」。但遗憾的是，在这个领域 ，我们的主动权是自己扬弃的。

回看当年，中国一度才是环球稳固币大年夜 国。今天那些被环球币圈所熟知的交易 所——Binance（币安）、OKX、Gate.io、火币、抹茶等，创始人几乎清一色是中国人。曾经，交易 所运营团队设在境内，币圈资讯平台扎堆发展 ，绝大年夜 多数用户用人夷易近 币某人 夷易近 币稳固币完成虚拟钱币交易 结算。

但如今，这统统都成为了已往式。假如不是由于连续出台的政策壁垒，导致项目方、平台运营方、投资团队被迫关停或选择出海，中国原本极有机会主导全部 稳固币生态。而如今留在国内的，往往只是底层的打工人。

政策围堵之外，我国其实也试图另辟门路 。自 2016 年起，央行就启动了数字人夷易近 币的研发，明确提出对外公开辟行数字钱币的目的，并由姚前担任首任数字钱币研究所所长。其计划目的，某种程度上恰是 为了对标美元稳固币，并实验经由过程 数字人夷易近 币来实现以下几重意图：

• 减少对美元通道的依赖，在跨境贸易、投资、救济等场景中，用数字人夷易近 币结算，绕开 SWIFT 与美元清算系统 ，低落国际制裁风险；
• 克制资本 外逃与非法换汇，从技能层面替代 USDT、USDC 在地下金融系统中的作用；
• 为企业与小我 提供一个「官方出品」的、合规、无手续费的数字现金对象 ，以弱化稳固币的灰色吸引力。

但由于数字人夷易近 币缺乏普遍 的运用 场景和生态配套，即便技能层面已根本就绪 ，但市场端的担当度仍然低迷，强扭的瓜不甜，这一起径并未形成真正有用的支付 替代。用户不买单，仅靠行政命令强行推广，不具有可行性。

其余 ，轻微有些玄色幽默的是，2024 年 11 月 20 日，官方传达 姚前严重违纪违法，此中提及其在任职期间滥用权柄 ，为特定科技企业「贴身」搀扶 ，并涉嫌使用虚拟钱币举行权钱交易 ，成为那些原本应被羁系的「围猎者」的重点培养对象。

推广数字人夷易近 币未能实现政策目的，一方面证明了政路径的局限性，另一方面也凸显出对稳固币「封杀」的另一面：政策抵抗并未清除题目本身，只是让灰色路径更加潜伏、地下交易 更加复杂潜伏。对于现有的羁系来说，反而带来了更多的困扰。

稳固币的上风有哪些？有哪些使用场景？

2025 年 7 月 18 日，美国总统特朗普签署《天才法案》，正式确立了数字稳固币的羁系框架。对此，复旦发展 研究院金融研究中心主任孙立坚公开评价：「美元稳固币，本质是美元在区块链世界 的代币化投射，是美元霸权的数字延伸。它经由过程 技能本事放大年夜 了美元的环球渗出力，但也带来了新的系统性风险。对国度 而言，稳固币也成了钱币主权博弈的新战场。」

回过火 来看，原来被我们视为糟粕的东西，似乎却被对手 视若至宝 ，同时，如今也成为了对手 反制我方的武器？

从技能视角来看，稳固币是一种锚定法币代价、运行于区块链网络 之上的可编程数字资产。其焦点机制，是经由过程 链下储备资产（如美元、人夷易近 币等）的托管，将法币的账面代价映射为链上的同质化代币。它不依赖银行账户即可转移，依赖智能合约主动实行，具备高效、去中心化、低本钱等特征 。

• 正因如此 ，稳固币被普遍 用于以下典范场景：
• 跨境贸易结算：企业间可经由过程 USDT 或 USDC 等美元稳固币，实现秒级跨境支付 ，大年夜 幅低落外汇手续费与清算周期；
• 自由贸易区与保税仓支付 系统：在自贸园区内，人夷易近 币稳固币可用于一键分账，涵盖仓储、关务、物流等多种场景；
• 供应链金融：平台企业使用稳固币贴现应收账款，并主动完成上鄙俚的多级拆分转付；
• 碳交易 与数字资产市场：以稳固币为标的的「链上光荣资产」可实现 7×24 小时主动撮合，提升碳光荣、数字权益等类资产的活动性；
• B 端与 C 端支付 对象 ：作为跨境工资发放、留学缴费、离岸理财、包管金办理 等支付 场景中的无缝中介，稳固币能有用打通 传统金融系统与链上经济之间的「最后一公里」。

我们必需 看到，稳固币确实可能被用于洗钱、私人换汇等非法活动，但也有切实的正向用途，这恰是 为何美国、中国香港、新加坡等多地都在积极实验探索 为其计划「合规沙盒」。

是以 ，我们在评估稳固币羁系政策时，不能只盯着其「匿名性」「无国界」等风险标签不放，更须要深入明白其在跨境支付 、金融服务、产业协划一方面的代价。与其将其彻底排挤于体制之外，不如正视其作用逻辑，思考如何 以可控办法 让其为我所用。

稳固币不是犯法 对象 ，轨制 缺位才是题目根源

稳固币不是自然的犯法 对象 ，它是新金融结构的载体。它是否会被滥用，关键取决于轨制 是否能实时跟进。一味的打压，并不能拦截 技能的飞速发展 ，同时，我们落空 的，也不但仅只是羁系不能达到预期，更是本可把握的环球竞争力。（究竟上，似乎我们也从来不曾积极夺取和主动创建）。

从我作为刑事律师 的办案履向来看，轨制 的真空带来的是本质 性的司法 逆境。

第一，轨制 真空，办案单位认知滞后。

国内政策一味的打压、否认虚拟钱币的代价和意义，且缺乏干系司法 依据和办案指引，其实从司法 角度来说，并不有利于案件的顺遂办理以及司法 的精确实施。

我们在全国多地代理 Web3 干系刑事案件，与差异层级的司法结构 频繁打交道。可以负任务 地说，绝大年夜 多数基层 办案人员 对区块链的技能道理 与运行机制仍缺乏根本认知。这都须要我们律师 去向办案人员 遍及根本的概念之后，第二步才是睁开关于司法 争议的论证。

例如，近期我们代理 的 Web3 案件，本地司法结构 希望我们的当事人主动上交上亿的虚拟钱币作为「违法所得」，但该案的主审法官在开庭前和我们的沟通中，主动扣问我们：这一串串字母和数字（地点，交易 哈希）都是什么意思啊？——决定当事人运气的案件承办人，却对这个领域 一窍不通 ，而这，却是我们办理大年夜 量涉及虚拟钱币，Web3 项目方，交易 所刑事案件的常态。

第二，袭击 计谋碎片化，司法 举动形同「打地鼠」。

现在我国对稳固币和虚拟钱币的羁系路径，并未形成成系统 的合规指引。从控方的角度看，涉虚拟钱币、Web3 类案件在定性上往往缺乏清楚边界，易造成司法 适用上的摇摆不定，也让司法 人员 疲于奔命，一直陷入「打地鼠逆境」当中。

司法结构 长期靠「堵毛病、抓现行」来维持底线，注定是高本钱、低产出的办法 。只要市场存在真实需求，只要跨境支付 、链上交易 仍有空间，就永世会有「替代性方案」被开辟出来。此时再去抓「边沿人」、封「鄙俚口」，不过是连续传统袭击 犯法 的逻辑而已，注定治标不治本，难以形成真正可持续的治理系统 。

真正有用的轨制 创建，既不是「纯靠袭击 」，也不是「凭空捏造 」，而是要构建一种在平安 与服从之间取得动态均衡的系统 。这才是未来金融治理应走的方向。

结语

真正的前程 ，不在于堵逝世 「稳固币」这类技能对象 ，而是构建可以或许引诱 、替代、规制的合规生态系统 ，让虚拟钱币羁系政策可以或许精准有用地施展 作用。让该袭击 的无处遁形，让该使用的为我所用。