冉学东

近期，人夷易近 币汇率出现年夜 幅升值，最告急的缘故原由是人夷易近 币中间价的年夜 幅拉升。

人夷易近 币兑美元中间价从4月16日达到 最低点7.2133后，就开端 调升。彼时，正是特朗普在环球规模 内，实验对等关税，动员 贸易战，破碎摧毁 环球贸易秩序，市场产生 对美国当局信用危机 担心，美元从最高104点以上，开端 下滑，跌幅较年夜 。目前美元指数是97以上，年夜 约下跌6.7%，今年来下跌9.80%。但是人夷易近 币对美元的涨幅并不年夜 ，今年来才涨了2.93%。

在8月之前，人夷易近 币对美元中间价的升值幅度较小，根本跟随美元贬值的幅度。

但是美元兑人夷易近 币中间价到了8月下旬开端 ，尤其是迩来几日突然加快拉升。人夷易近 币中间价较在岸市场价偏强幅度逐步从0扩年夜 到当前的400到500基点。8月25日，人夷易近 币兑美元汇率中间价一下跳升了160个基点，到了7.1161元，这可是客岁11月以来新高。到了8月28日，这个中间价又涨了45个基点，到了7.1063元，继续客岁刷新11月以来的记录。

由于人夷易近 币兑美元汇率中间价的拉升，人夷易近 币兑美元的即期汇率也开端 年夜 幅升值。在岸和离岸市场的人夷易近 币汇率也均创下了9个月新高。8月28日那天，人夷易近 币即期汇率收盘报7.1385，比前一天涨了237个基点，更厉害的是当天深夜，一天之内年夜 涨超340点，最高涨到了7.1182元。8月29日早盘，离岸人夷易近 币兑美元汇坦白线拉升，盘中最低触及7.1155元，较开盘价年夜 涨53个基点，较最高点7.1293年夜 涨超130个基点，为2024年11月6日以来初次突破7.12元，创近10个月以来新高。

而事实上，近期劳动力市场急剧恶化，5、6、7三个月的非农就业数据年夜 幅下修，下跌幅度超越 预期，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发出了清晰的降息信号，市场确信今年9月份美联储将降息25个基点，美元在贬值，但是贬值幅度相对暖和。

那么在美元并未年夜 幅贬值的环境下，人夷易近 币却出现年夜 幅升值，升值的缘故原由显然是人夷易近 币中间价连续年夜 幅上涨，为什么中间价会以云云年夜 的幅度上涨呢？

中间价就是维持汇率稳固的一个告急工具。人夷易近 币兑美元中间价是由央行根据银行间外汇市场前一日的交易价格加权匀称计算得出的，它为外汇市场提供了一个相对稳固和公平的参考点，为外汇市场的交易提供指引。无论是企业举行跨境贸易结算，还是个人举行外汇兑换，汇率中间价都有助于减少交易中的不肯定 性和风险。人夷易近 币兑美元中间价的走势反应 了羁系保护 市场稳固的意志。

因此，此次中间价的年夜 幅上调，显然是为了稳固人夷易近 币汇率，尽管人夷易近 币对美元是暖和升值，但是CFETS人夷易近 币汇率指数在今年7月4日达到 了95.3000，该数值已经创下自2021年来的新低。

CFETS人夷易近 币汇率指数由中国外汇交易中心（CFETS）宣布 的综合反应 人夷易近 币对一篮子外币汇率水平的指标，2015年12月11日初次宣布 的官方汇率综合指标，基期为2014年12月31日（基期指数100点）。这个指数的‌钱币篮子‌涵盖24种外币（2017年从13种扩容），包括美元、欧元、日元等告急贸易搭档钱币，权重根据转口贸易调解后的贸易数据肯定 。

就是说今年以来，在美元连续贬值的形势下，人夷易近 币对美元并未出现年夜 幅升值，同时对于欧元、日元、英镑、瑞士法郎等国际钱币形成了较年夜 的贬值压力。

今年以来，人夷易近 币对欧元已经贬值9.37%，对日元贬值3.85%，对英镑贬值7.92%，对瑞士法郎贬值11.78%，目前，在人夷易近 币中间价年夜 幅上调之时，这些钱币的对人夷易近 币的升值幅度均有所收敛。

所以 笔者认为，央行拉升人夷易近 币中间价的目的，就是为了稳固CFETS人夷易近 币汇率指数，减缓人夷易近 币对欧元日元英镑和瑞士法郎等国际钱币的贬值压力。目前CFETS人夷易近 币汇率指数已经趋于稳固，从7月4日最低点的95.3000，上升至8月29日的96.5700。

责任编辑：冯樱子 主编：张志伟